5月1日，CFLP發(fā)布的4月份PMI為52.9%，環(huán)比回落0.5個百分點；匯豐中國4月份制造業(yè)PMI為51.8%，與上月持平。

我們在上個月的報告中曾經(jīng)指出，與往年同期比較，今年3月份PMI較1-2月份均值的回升幅度較為平緩，僅高出0.85個百分點，遠低于2005-2010年3.36個百分點的平均增幅，顯示出當前經(jīng)濟雖然仍然處于上升通道，但上升的力度已經(jīng)明顯減弱，前期緊縮政策的效果逐漸開始顯現(xiàn)。從這個月的數(shù)據(jù)來看，除去2005年，4月份PMI均較3月份明顯攀升，今年4月份PMI較3月份繼2005年之后再度回落，更加充分顯示出當前經(jīng)濟的疲軟態(tài)勢。

4月份PMI指數(shù)經(jīng)過前一個月短暫回升后，再次延續(xù)回落勢頭，顯示出伴隨著經(jīng)濟結構調整，中國經(jīng)濟增長處在適度回調過程之中，持續(xù)緊縮政策的效果正在顯現(xiàn)，制造業(yè)PMI今后可能繼續(xù)小幅回落。

繼3月份之后，4月份購進價格指數(shù)再現(xiàn)回落，回落幅度為2.1個百分點至66.2%，跌至7個月以來的低位，雖然依然較高，但較之前已經(jīng)明顯降低。

分行業(yè)來看，20個行業(yè)中，全部高于50%，其中達到70%以上的行業(yè)為7個，較上月減少3個，受石油價格的持續(xù)走高，石油加工及煉焦業(yè)達到80%以上，而上個月高于80%的金屬制品業(yè)明顯回落。分產(chǎn)品類型來看，生產(chǎn)用制成品類企業(yè)最高，達到70%以上；原材料與能源、中間品和生活消費品類企業(yè)稍低，但也高于60%。未來的價格上漲仍然面臨著從上游企業(yè)向下游企業(yè)，從生產(chǎn)用制成品類企業(yè)向生活用制成品類企業(yè)傳導的趨勢。

4月份購進價格指數(shù)的回落一方面源于當前國際大宗商品價格漲勢的趨緩，另一方面也反映出國家穩(wěn)定物價的一系列調控措施已經(jīng)發(fā)揮作用。4月以來，在天氣和宏觀調控的雙重作用下，食品價格出現(xiàn)回落的跡象，4月CPI有望低于3月份的5.4%，但由于翹尾因素等的影響，回落幅度不會太大，我們給予5.2%的預測值，通脹壓力短期內仍然難以解除。

4月份新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)、進口指數(shù)回落較明顯，回落幅度均超過1個百分點，分別達到1.4、1.2和1.4個百分點。此外，生產(chǎn)指數(shù)亦小幅回落0.4個百分點。